Qué es la cobertura y cómo funciona: ejemplos

Cobertura

La cobertura es una herramienta con la que todos los inversores deberían estar familiarizados. Te contamos cuál es la esencia del método, quién participa en él y cuándo debe usarse..

El principio basico

cobertura

La palabra «cobertura» se deriva de la cobertura inglesa, que significa «seguro» o «protección». Esta es una forma de protegerse de los riesgos innecesarios del mercado. Funciona de acuerdo con un principio simple:


• El inversor recibe una garantía de preservación del precio del activo en caso de cambio de mercado..

• El inversor acuerda que si el mercado crece, recibirá una ganancia inferior al máximo..


Uno de los participantes de cobertura adquiere la oportunidad de comprar o vender el activo en el futuro en condiciones acordadas de antemano.


Tomemos un ejemplo de manzanas. Supongamos que el precio estándar de 1 tonelada para ventas en septiembre es de 30,000 rublos. Pero esta cifra está cambiando:

• En una buena temporada, una gran cosecha de todos los productores. Hay una gran oferta en el mercado. En consecuencia, el precio cae.

• En una estación débil, las granjas reciben menos rendimiento. Debido a la baja oferta, el precio por tonelada de manzanas aumenta.

Los fabricantes no saben cuál será la temporada y quieren protegerse de los riesgos. Compran un contrato a plazo para la venta de manzanas a un precio de 30,000 rublos por tonelada.

Entonces sucede lo siguiente:

• La temporada resultó ser buena: todos tienen una gran cosecha. El precio de mercado de una tonelada cayó a 25,000 rublos. La granja da 20 toneladas bajo un contrato por 600,000 rublos. Si se vende a un precio de mercado, recibiría 500,000. Ganancias de cobertura – 100,000.

• La temporada resultó ser mala. El precio de mercado de una tonelada aumentó a 35,000. La granja ejecuta el contrato y recibe 600,000 rublos en lugar de 700,000. En este caso, la segunda parte del contrato gana de la cobertura: el comprador.


Las ganancias o pérdidas potenciales debido a cambios en el mercado no siempre son equivalentes. Por lo tanto, la cobertura requiere un enfoque serio para calcular y comprender los factores que afectan el estado de cosas.

Quién y cómo participa en la cobertura

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Un participante que protege contra los riesgos cuando la cobertura se llama cobertura, y su contraparte es un socio comercial, otra cobertura. También se asegura a sí mismo, pero en la dirección opuesta..

Los instrumentos de cobertura son activos, incluso aquellos que aún no están en la cartera, pero que están planificados para su adquisición:

• moneda;
• metales preciosos;
• propiedad y bienes de consumo;
• valores;
• tasas de préstamos;
• mercancías y energía.

Además, un contrato de cobertura también actúa como un activo financiero que puede vender o comprar..


Ejemplo. El inversor compra 100 acciones de la compañía a un precio de 800 rublos por acción y espera que el precio suba. Pero él sabe que debido a una serie de factores difíciles de predecir, el precio puede caer. Por lo tanto, adquiere una opción para vender las mismas 100 acciones a 800 rublos en 6 meses. La opción brinda una oportunidad, pero no obliga a hacer un trato a este costo.

Al comprar una opción, pagará una prima de opción. Esta es la cantidad que se garantiza que el comprador recibirá si el inversor no comienza a implementar la transacción..

Seis meses después, hay dos opciones:

• Las acciones subieron. El inversor renuncia a la opción y obtiene un beneficio del aumento de precio..

• Las acciones cayeron. El inversor ejerce la opción y vende acciones a 800 rublos, minimizando las pérdidas..


La conclusión es la optimización del riesgo. El inversor recibe protección contra una pérdida importante si la situación es negativa. Al planificar una cobertura, debe tener en cuenta los gastos operativos (primas en opciones y comisiones).

Tipos de cobertura

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La cobertura difiere en el tipo de contrato. Pueden ser acciones (futuros u opciones) o over-the-counter (forward o over-the-counter).


Contratos de intercambio


Los contratos de intercambio se abren en los intercambios y, además de las contrapartes, hay un tercero en ellos: el regulador. Asegura que se cumplan las obligaciones contractuales. Las opciones sobre acciones y los futuros son activos independientes que también se pueden vender o comprar. Así es como difieren:

• Los futuros obligan a las contrapartes a ejecutar una transacción en condiciones acordadas previamente.

• La opción da derecho a comprar o vender productos de intercambio en condiciones previamente acordadas. En este caso, solo uno de los participantes en la transacción deberá cumplirla. Depende del tipo de opción:

• Llamada: opción de compra. Otorga el derecho de comprar un activo a un precio acordado. El vendedor deberá venderlo..

• Put – opción de venta para la venta. Otorga el derecho de vender el activo a un precio acordado. El comprador deberá comprarlo..

Ventajas de los contratos de intercambio: seguridad del contrato, la capacidad de usar activos en otras transacciones, búsqueda rápida de una contraparte. Contras: el intercambio presenta requisitos estrictos para las operaciones, limita la elección de activos.


Contratos OTC


Las opciones y reenvíos de venta libre son transacciones realizadas fuera del intercambio, a través de intermediarios o directamente. Raramente ocurren, no están regulados por un tercero y no son activos independientes, es decir, no pueden participar en transacciones de ventas. Forward es una contraparte de futuros sin receta.

La ventaja de tales contratos es la mayor flexibilidad en los términos del contrato: nadie restringe a las contrapartes en la elección de activos, términos, precios y otras disposiciones. Es cierto que existen deficiencias significativas: alto riesgo de incumplimiento, baja liquidez (es difícil encontrar una contraparte por su cuenta), son posibles costos más significativos.

Si lo desea, las partes involucradas en la transacción, la cobertura la cubre en su totalidad o en parte. La segunda opción se aplica cuando los riesgos son relativamente pequeños. La cobertura parcial cuesta menos.

Combinación de contratos de cobertura

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Los jugadores experimentados combinan instrumentos de cobertura entre sí, desarrollando la estrategia menos riesgosa.


Considere esto con un ejemplo de una tienda que compra manzanas. Planea comprar 30 toneladas de manzanas en septiembre a un precio de 30,000 rublos por tonelada, pero teme que los precios aumenten en caso de una mala cosecha. Para protegerse de los riesgos, pero también para no perder el beneficio de un posible aumento de valor, la tienda concluye dos transacciones:

• Futuros para la compra de 30 toneladas de manzanas por 900,000 rublos. Transacción obligatoria.

• Opción de vender 30 toneladas de manzanas por 900,000 rublos. Puedes rechazar esta transacción..

La opción asegura la tienda contra pérdidas de futuros. Así es como funciona:

• El precio aumentó a 40 rublos por tonelada. La tienda cumple con las obligaciones de futuros y compra manzanas por debajo del precio de mercado actual.

• El precio bajó a 20 rublos por tonelada. La tienda cumple con las obligaciones de futuros (compra por 900,000), luego implementa una opción (se vende por 900,000). Ahora puede comprar un lote a un precio actual favorable.


En ambos casos, el beneficio de la empresa será igual al beneficio de la venta menos los costos de asegurar las transacciones..


Conclusión


La cobertura es una herramienta delicada, que no vale la pena abordar sin cálculos minuciosos. Protege contra riesgos, pero no contra pérdidas. Los errores en la planificación conducen a una situación en la que el inversor recibirá un plus modesto o un menos significativo. Si todavía no tiene mucha experiencia en la administración de dinero, valores y otros activos, es mejor tomarse el tiempo para estudiar más el ámbito y preferir la tradicional diversificación de cartera..

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