¿Vale la pena comprar acciones de Gazprom Neft?

El año pasado, Gazprom Neft fue uno de los líderes en crecimiento de capitalización en el mercado bursátil ruso. Ella subió en un 42%. Las acciones de la compañía tienen un buen potencial, permanecen subestimadas en relación con la industria y corrigen.

Idea de inversión

recomendación sobre las acciones de Gazprom Neft

Resumen de recomendaciones

  • Gazprom Neft es una de las tres compañías rusas más grandes en términos de producción y refinación de petróleo..
  • Ella está acumulando acciones activamente. La compensación por la producción de nuevas reservas fue de 163% el año pasado.
  • Las reservas de hidrocarburos de Gazprom Neft duran 17 años (de acuerdo con los estándares PRMS).
  • Los ingresos, el EBITDA y las ganancias netas de la compañía mostraron un crecimiento dinámico durante el año. Esto sucedió debido a un aumento en la producción de petróleo y la recuperación de precios en 2-3 trimestres..
  • Gazprom Neft tiene una cómoda deuda neta. En términos de multiplicadores importantes, la compañía parece subestimada (en relación con compañías similares de petróleo y gas).
  • Entre los riesgos se encuentra un flotador libre muy bajo y la concentración de la mayor parte del Gazprom de propiedad estatal..
  • Existe el riesgo de que se apliquen sanciones a los proyectos extranjeros de la empresa y a la regulación gubernamental del mercado interno de productos derivados del petróleo..
Indicadores clave de rendimiento de Gazprom Neft

Resumen de cifras clave

Los analistas de la compañía de corretaje Finam recomiendan comprar acciones de Gazprom Neft con un precio objetivo de 402.00 rublos.

Acciones de Gazprom Neft

Breve descripción del emisor

Manguera de gas con una gota de gasolina

Gazprom Neft es una compañía de petróleo y gas integrada verticalmente. La estructura del grupo incluye más de 70 empresas productoras, refinadoras y comercializadoras de petróleo. Están ubicados en Rusia, países cercanos y lejanos en el extranjero. Gazprom Neft es la primera compañía en comenzar la producción de petróleo en la plataforma rusa del Ártico.

Dinámica de las acciones de Gazprom Neft e índice RTS

Dinámica de las acciones de Gazprom Neft e índice RTS

  • Según las normas internacionales de PRMS, al 31 de diciembre de 2018, las reservas totales de hidrocarburos de Gazprom Neft (teniendo en cuenta la participación en empresas conjuntas) de las categorías «probadas» y «probables» aumentaron un 2,2%, a 2,84 mil millones de toneladas equivalentes de petróleo. mi. (equivalente de aceite).
  • Las reservas probadas de hidrocarburos a fines de 2018 se estiman en 1,56 mil millones de toneladas de petróleo. e., que es 2.8% más alto que a fines de 2017.
  • En 2018, Gazprom Neft aumentó la producción de condensado de petróleo y gas en un 0.9% en comparación con 2017, hasta 62.99 millones de toneladas. La producción de gas aumentó un 9,4% a 37,2 mil millones de metros cúbicos. En general, la compañía aumentó su producción de hidrocarburos en 2018 en un 3.5% en comparación con el año anterior, a 92.88 millones de toneladas de petróleo equivalente.
  • El volumen de procesamiento en nuestras propias fábricas y empresas conjuntas ascendió a 42,91 millones de toneladas. Esto es 7.0% más que el año pasado. El crecimiento se debió a la finalización de las reparaciones programadas en las plantas del grupo en 2017.
  • El principal propietario de Gazprom Neft es el monopolio del gas de Gazprom. Ella controla una participación del 95.68%. El 4.32% restante está en flotación libre..

Resultados financieros

Gazprom Neft Financial Results

Resumen de resultados financieros

Una posición favorable en el mercado (los altos precios del petróleo, un rublo debilitado y el aumento de los precios de los productos petroleros en el segundo y tercer trimestres del año) determinaron buenos resultados generales. Según los informes anuales, los ingresos aumentaron durante el año en un 24,2% a 2.489 millones de rublos..

En comparación con otras compañías de petróleo y gas, Gazprom Neft depende menos de las exportaciones. Los ingresos del 43.2% provienen de las ventas en el mercado interno. Las exportaciones de petróleo crudo le aportan el 22,2% de los ingresos, y las exportaciones de petróleo, el 13,3%..

El EBITDA ajustado (beneficio antes de intereses, impuesto sobre la renta y depreciación) aumentó en un 45,1% y ascendió a 799,5 mil millones de rublos. El beneficio neto atribuible a los accionistas para 2018 ascendió a 376.7 mil millones de rublos. Ella aumentó en un 48.7%.

El año pasado, la compañía ingresó a la zona de flujo de caja libre positivo (FCF), completando inversiones clave en infraestructura en nuevos proyectos de producción grandes. En 2018, el flujo de caja libre ascendió a 162,3 mil millones de rublos, a pesar de que los gastos de capital aumentaron un 5,1% en comparación con 2017, a 375,2 mil millones de rublos.

La deuda neta a fines de 2018 disminuyó un 9.6% durante el año, a 527.9 mil millones de rublos. La razón deuda neta a EBITDA cae a 0.73x.

A continuación se muestra un pronóstico de indicadores financieros para 2019.

pronóstico de indicadores financieros clave de Gazprom Neft

Pronóstico de indicadores financieros clave

Dividendos

hombre petrolero gira una grúa

La política de dividendos fijó la cantidad mínima de dividendos anuales sobre acciones. Este tamaño no debe ser menor que el mayor de los siguientes indicadores:

  • 15% de los resultados financieros consolidados del Grupo Gazprom Neft de acuerdo con las NIIF.
  • O el 25% de las ganancias netas de la compañía bajo RAS.

La compañía no está directamente controlada por el estado, sino controlada por Gazprom. Por lo tanto, no está formalmente cubierto por el requisito del gobierno de dar el 50% de las ganancias de acuerdo con las NIIF.

En 2017, la compañía volvió a la práctica de pagar dividendos provisionales. Durante 9 meses de 2017, se pagaron dividendos por un monto de 10 rublos por acción ordinaria, y el monto total de dividendos para 2017 ascendió a 15 rublos por acción. Tras los resultados de 9 meses de 2018, los accionistas recibieron dividendos a razón de 22.05 rublos por acción.

Dividendos de petróleo de Gazprom

Dividendos de Gazprom Neft

El tamaño y la fecha del dividendo final para el año aún no se han anunciado. El jefe de la compañía, Alexander Dyukov, anunció que Gazprom Neft quiere canalizar el 35% de sus ganancias netas bajo las NIIF para los dividendos. Según esta información y la cantidad de ganancias netas para 2018, la cantidad de dividendos anuales puede ascender a 27.8 rublos por acción. Pero 22.05 rublos ya han sido pagados durante 9 meses. En consecuencia, los dividendos totales pueden ascender a 5,75 rublos por acción..

Probabilidades comparativas

Comparación de Gazprom Neft con otras compañías

Comparación con otras empresas de la industria.

A modo de comparación, los analistas utilizaron indicadores de empresas de la industria comparables en términos de capitalización y parámetros de producción..

Clasificación

petrolero mira el aceite en un matraz

La compañía tiene una cómoda deuda neta. A pesar de un aumento significativo en la capitalización el año pasado debido al aumento de los precios del petróleo, Gazprom Neft parece estar subestimado para los principales múltiplos. Probablemente, la propiedad de Gazprom, que está totalmente controlada por el estado, así como la flotación libre extremadamente baja, desempeña su papel en esto..

Los analistas han calculado el precio objetivo para el multiplicador EV / EBITDA previsto para 2019. Teniendo en cuenta el riesgo país (riesgo de deterioro del clima de negocios e inversiones en la Federación de Rusia) y el riesgo asociado con el control estatal de la empresa, aplicaron un descuento del 30%.

Valoración de las acciones de Gazprom Neft

Valor objetivo para el multiplicador EV / EBITDA previsto para 2019.

El valor final proyectado fue de $ 29,777 millones, $ 6.28 o 403 rublos por acción ordinaria a la tasa en la fecha de valuación.

Los analistas de la empresa de corretaje Finam recomiendan comprar acciones de Gazprom Neft con un potencial al alza de hasta un 25% (en el mediano plazo).

Acciones de Gazprom Neft

Artículos similares
Calificar artículo
( No ratings yet )
Compartir con amigos
Recomendaciones y consejos en cualquier área de la vida
Añadir un comentario

Al hacer clic en el botón "Enviar comentario", doy mi consentimiento para el procesamiento de datos personales y acepto la política de privacidad